Métaux de base : la purge est elle finie ?
Suite à la chute vertigineuse des cours des métaux de base et le retour à des niveaux du dernier trimestre 2005 pour les valeurs du cuivre, de l'aluminium, on peut se demander si l'on n'approche pas de la fin de la purge de la baisse de valeurs de ces matières. Cela ne signifie pas que la tendance baissière va disparaître, mais des paliers pourraient être désormais atteints et la courbe de la chute s'infléchir....
Selon une étude récente de la Société Générale, si l'on ne peut pas écarter des scénarios de nouvelles baisses des cours des métaux de base dans les prochains mois, il faut aussi envisager qu'à plus long terme, compte tenu des besoins et de la demande qui restera forte, on pourrait bien assister à une nouvelle période haussière.
La Banque explique que le mouvement de correction des cours des métaux de base a commencé au mois de juillet dernier et devrait être interprété comme l'éclatement d'une bulle spéculative alimentée par l'inflation et la dépréciation du dollar américain. Mais, cette chute ne reflète pas l'évolution de fondements basés sur la demande et les besoins des agents économiques . Elle est surtout le résultat de considérations purement financières. Ainsi, les prix des matières premières ont chuté bien plus que les indices boursiers sur la période récente. Le S&P 500 a baissé en moyenne de 28% contre 50% pour les matières premières, illustrant bien le décalage entre les anticipations sur le plan économique, et financier.
Du coup, les analystes de la Société Générale estiment que la purge des cours pourrait bien être terminée, tout en prévoyant que le marché sur les deux prochains trimestres devrait enregistrer de nouvelles baisses et ceci en corrélation avec l'amplitude du mouvement de récession dans les différentes parties du monde.
Il n'en reste pas moins que depuis 2002, la bulle financière s'est appuyée sur des éléments structurels tant au niveau de la demande, que de l'offre qui consolident une tendance porteuse à long terme. Maintenant, l'évolution sera fonction de la sévérité et la durée de la récession et selon un scénario de la banque, il faudrait une période de plusieurs années, probablement trois, avant de retrouver des cours records.
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Métaux de base |
Métaux précieux |
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Aluminium +3% |
Palladium -6% |
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Zinc +3% |
Platine -13% |
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Cuivre +/- 0 |
Or -14% |
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Nickel +10% |
Argent -20% |
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Plomb -11% |
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Etain -19% |
A horizon 2010, la banque prévoit une moyenne pour les métaux de base supérieure et encore en augmentation pour 2011. Elle pointe aussi la relation étroite entre la tendance sur les marchés financiers et l'évolution des cours des métaux de base. A cet égard, elle met en avant l'importante corrélation entre l'évolution du crédit, les perspectives inflationnistes et le cours du cuivre. Ainsi, le mérite de cette crise financière serait de permettre de revenir à des fondamentaux basés sur les éléments économiques et industriels.
En attendant, il faut, semble-t-il, s'attendre à court terme à un marché très volatil avec l'apparition progressive de paliers qui se consolideront au fur et à mesure et ceci dans une tendance générale baissière