Veolia Environnement : forte progression sur le premier semestre
Henri Proglio, Président directeur général et Jérôme Contamine, Directeur général exécutif présentaient ce matin dans le cadre d'une conférence de presse, les résultats du 1er semestre 2005 de Veolia Environnement ; deux constats caractérisent les comptes : accélération de la croissance et forte progression du résultat opérationnel et du résultat net...
Chiffre d'affaires (1) : 12,1 milliards d'euros (+10,4% à changes courant et constant)
Résultat opérationnel récurrent : 948 millions d'euros, +16% à change courant (+15% à change constant)
Résultat Net récurrent (2) : 319 millions d'euros contre 253 millions d'euros, en hausse de 26%
Cash flow libre (3) avant dividende et nouveaux grands projets : 306 millions d'euros
Résultat net récurrent par action : 0,82 euro, en hausse de 28%
Le Conseil d'Administration, réuni le 15 septembre 2005, a examiné et arrêté les comptes de Veolia Environnement du 1er semestre 2005. Il s'agit des premiers comptes établis en IFRS et afin d'assurer la comparabilité des comptes, les chiffres 2004 ont été retraités selon les mêmes règles (cf. annexes pour chiffres 2004 IFRS détaillés).
Ce score plus qu'honorable permettait à Henri Proglio de déclarer "L'amélioration sensible des performances économiques du groupe, enregistrée depuis quatre semestres consécutifs s'est poursuivie et accélérée au cours du 1er semestre 2005.
Le groupe se trouve ainsi conforté dans ses choix stratégiques, dans sa cohérence d'ensemble et dans sa position de leader des services à l'environnement. Ces bonnes performances témoignent de l'expertise et du professionnalisme des équipes de Veolia Environnement. Ces atouts associés à une situation financière saine confortent le groupe dans ses perspectives de croissance de l'activité et d'amélioration de sa rentabilité à moyen terme."
Bénéficiant de marchés porteurs, le groupe a accéléré son développement
Le chiffre d'affaires global (1) consolidé ressort à 12 148 M€ contre 11 006 M€ au 1er semestre 2004, en hausse de +10,4% à changes constant et courant.
Veolia Environnement a poursuivi sa croissance, bénéficiant d'une forte demande dans l'ensemble de ses secteurs d'activités. En particulier, dans le domaine municipal, Veolia a repris en Allemagne le contrat de la municipalité de Braunschweig, a gagné de nouveaux contrats en République Tchèque et en Chine dans l'Eau, en Grande-Bretagne dans l’activité Propreté, en Italie dans l'Energie et dans le Transport en France et au Canada. Dans le domaine industriel, le groupe a remporté plusieurs contrats et notamment un contrat multi-services avec PSA Peugeot Citroën en Slovaquie (voir nos précédents rédactionnels).
Une croissance rentable : sensible progression du résultat opérationnel et hausse du taux de marge opérationnelle
Le résultat opérationnel ressort à 952,8 M€ contre 789,2 M€ au 1er semestre 2004, en hausse de +20,7%.
Le résultat opérationnel récurrent enregistre une hausse de +16% à change courant (+15,2% à change constant) et s’élève à 948 M€.
Cette progression résulte de la croissance de l'activité, de la maturation des contrats signés au cours des dernières années ainsi que des efforts réguliers de gestion et de productivité mis en œuvre. Le taux de marge du résultat opérationnel enregistre une forte hausse : il atteint 7,8% contre 7,2% au 1er semestre 2004.
Par division, le résultat opérationnel évolue de la manière suivante :
Le résultat opérationnel de la division Eau ressort à 459,0 M€ en hausse de +28,5% à change constant (354,4 M€ au 1er semestre 2004). Hors éléments non récurrents en 2004 (provision sur Berlikomm), le résultat opérationnel de l'Eau, est en hausse de +17,0% à change constant. Il s'explique par d'excellentes performances en Europe, en Asie et par la sensible amélioration de la rentabilité de Veolia Water Systems.
Le résultat opérationnel de la division Propreté atteint 247,5 M€ (222,3 M€ au 1er semestre 2004) en hausse de +12,4% à change constant. Malgré la hausse sensible du coût de carburant, la marge opérationnelle a de nouveau progressé sous l’effet conjugué des mesures de restructuration et de l'amélioration de la productivité en France, des bonnes performances en Grande-Bretagne et aux Etats-Unis (très bonne tenue des activités des services industriels, déchets solides et toxiques).
Le résultat opérationnel de la division Services à l'Energie s'élève à 225,1 M€ (201,8 M€ au 1er semestre 2004). Hors éléments non récurrents, il s'élève à 220,6 M€, en hausse de +10,7% à change constant. Cette progression résulte du bon développement de l'activité de services en France et de la contribution en forte hausse de l'Europe Centrale et du Sud.
Le résultat opérationnel de la division Transport est en hausse de 5,6% à change constant à 60,1 M€ (56,7 M€ au 1er semestre 2004) malgré l'impact négatif de la hausse des prix du gasoil.
L'amélioration du résultat opérationnel a bénéficié de la poursuite du plan d'efficacité Veolia 2005. Sa contribution à l'amélioration sur le semestre des performances du groupe s’est élevée à 98 M€, dont 88 M€ au niveau du résultat opérationnel. Le groupe confirme ainsi son objectif minimum de 300 M€ d'économie en année pleine 2006. En 2005 le montant de l'économie cumulé sera sensiblement supérieur à 200 M€.
La capacité de financement du groupe s'est fortement accrue (EBITDA) passant de 1 591,1 M€ au 1er semestre 2004 hors la contribution des actifs US cédés et FCC en 2004 à 1 785,7 M€ au 1er semestre 2005, soit une croissance de +12,2%. La marge d'EBITDA atteint 14,7% contre 14,3% au 30 juin 2004. Cette amélioration confirme la capacité du groupe à générer des cash flows opérationnels en croissance.
La maîtrise du coût du finacement est effective
Au 1er semestre 2005, le coût du financement diminue à -324 M€ contre -334 M€ au 30 juin 2004. Hors éléments de réévaluation des instruments dérivés, (10 M€ au 1er semestre 2005 et 35 M€ au 1er semestre 2004), il passe de -369 M€ à -334 M€. La légère augmentation du coût de financement moyen à 5% au 1er semestre 2005 (contre 4,8% au 1er semestre 2004) résulte de l'allongement de la maturité moyenne de la dette ainsi que de l'impact de la hausse des taux en dollars.
Résultat net récurrent en forte croissance
Sous l’effet conjugué des bonnes performances opérationnelles et de la maîtrise du coût du financement, le résultat net récurrent consolidé part du groupe s'élève à 318,6 M€ au 1er semestre 2005 contre 253,0 M€ au 1er semestre 2004, soit une augmentation de +26%.
Le résultat net part du groupe ressort à 319 M€ au 1er semestre 2005 contre 349 M€ au 1er semestre 2004. Le résultat net au 30 juin 2004 inclut le résultat des activités cédées au second semestre 2004 (actifs de USFilter et participation dans FCC) à hauteur de 84 M€, ce montant étant avant amortissements des actifs (norme IFRS 5 sur les activités cédées).
Maîtrise de l'endettement assurée
Grâce à l'augmentation de sa capacité d'autofinancement hors activités en cours de cession au 1er semestre 2004 (+12,2%), le groupe a pu financer la totalité des investissements de maintenance (620 M€), les investissements de croissance et de développement courant pour un montant de 432 M€ ainsi que la variation du besoin en fonds de roulement.
Veolia Environnement a, par ailleurs, poursuivi sa politique dynamique de gestion d'actifs et a ainsi procédé à 157 M€ de cessions. Le cash flow libre, net des frais financiers et d'impôts, ressort, avant nouveaux grands projets et avant dividendes, à 306 M€.
Le groupe a poursuivi sa croissance et a procédé à des investissements ciblés pour un montant de 416 M€ dont l'essentiel est représenté par la reprise du contrat de Braunschweig en Allemagne.
Après ces investissements et après paiement des dividendes, l’endettement financier net (1) s’élève à 13,5 Mds€ contre 13 Mds€ au 31 décembre 2004. La dette nette économique (2) ressort à 10,9 Mds€ contre 10,2 Mds€ au 31 décembre 2004.
Le ratio dette nette économique / EBITDA (3) sur 12 mois, est stable à 3,2.
Ainsi l'évolution de la dette et des ratios financiers est conforme à la politique annoncée par le groupe.
En clair, les nouvelles sont bonnes sur tous les fronts. Reste à savoir quelles sont les perspectives pour 2005...
Au vue de ces résultats et des nouveaux contrats signés depuis la fin du 1er semestre 2005 dans l'activité Energie en Pologne (à Lödz), dans l'activité Transport aux Etats-Unis (ATC) et dans les activités Eau et Propreté en Chine, le groupe retient comme objectif une croissance de son chiffre d'affaires supérieure à 8% pour l'année 2005. Par ailleurs, le groupe confirme son objectif de croissance à deux chiffres de son résultat opérationnel et d'une nouvelle progression significative du ROCE.
(1) Produit des activités ordinaires.
(2) Le résultat net récurrent correspond à la partie récurrente du résultat opérationnel, des autres revenus et charges financiers, de la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence, et des intérêts minoritaires + impôts normatifs sur les résultats.
(3) Cash flow libre : CAF – charges financières et impôts, variation du BFR et investissements et cessions d'actifs opérationnels.